今年券商投行收入同比降两成

发布时间：2021-01-07 19:23:30 阅读：次来源：桥架厂家

债券承销费率直线下降

Wind统计显示，今年以来一级市场投行项目，包括首发、增发、配股、可转债和已公布主承销保荐费用的债券（下同）发行，合计募集资金1.36万亿元，比去年的1.55万亿元募资减少了约14%。但是，从主承销商的收入来看，降幅要比募资额更大。

今年已公布主承销和保荐费用的77家投行，合计收获了145.99亿元的承销费用（编注：承销费用主要支付给主承销商，联席承销商一般只能收到两成左右的承销费用），相比去年的183.15亿元减少了20.74%。

对比保荐及主承销费用的分类项不难发现，这主要是因为今年承销费率最高的首发主承销项目大幅下降；与此同时，增发和债券主承销支撑起了半边天。

今年共有51家券商获得了上市公司增发项目的主承销资格。其中，已公布主承销保荐费用的增发项目，合计募集资金1478.66亿元，承销与保荐费用合计13.81亿元。以承销收入/承销规模来粗略计算投行承销费率，今年投行增发项目的承销费率为0.934%。而去年合计1362.74亿元的增发募资中，承销与保荐费用合计8.21亿元，承销费率为0.6%。同样的，Wind统计可见，年内投行首发项目的承销费用大幅提高，2011年达到4.77%，而2010年仅有3.42%。这意味着，今年券商首发主承销费率提升了1.35个百分点。

二、三梯队“重排”座次

华泰联合跌出前十

中信证券以77家主承销继续蝉联年度总冠军，债券主承销成为中信证券的“夺冠利器”。在77家年度主承销中，首发（IPO）主承销8家、增发主承销5家、配股1家、可转债1家，债券发行则高达62家。

对比去年的主承销格局可见，中信证券在今年继续将投行业务的重心从IPO转至债券发行。去年中信证券IPO主承销比例为21.7%，债券发行比例为60.87%；今年IPO主承销比例为10.4%，债券发行比例为80.52%。

榜眼位置依然与去年一样，被以执掌中小项目著称的平安证券夺得。年内主承销60家，其中首发34家、增发8家、债券发行18家。虽然投行业务的侧重与中信证券基本属于完全交叉，但是从分配比例看，今年平安证券也降低了IPO的主承销比例，适量增加了债券主承销。IPO主承销从2010年的62.3%，降至今年的56.7%；债券主承销从去年的21.3%升至今年的30%。

而去年的第四名国信证券则一跃成为今年的探花，去年的第三名中国国际金融有限公司（中金公司）则顺次下降一位。三、四名的换位，主要是因为中金公司主承销家数的下降所致。

国信证券年内主承销48家，与去年持平。其中IPO家数从去年的32家降至29家，债券主承销从5家升至7家；另外，国信今年的着力点放在了增发项目上，从去年的7家升至11家。

而中金公司的年度主承销总家数则从去年的51家下降至46家，股票主承销都出现了下降、债券类上升。其中IPO主承销仅有2家，增发项目从去年的9家降至3家，配股则从4家下降至2家；可转债和债券发行则分别由去年的1家和32家，上升至今年的3家和36家。

对比两年排名可见，上升速度最快的是兴业证券(601377)和民生证券，分别从去年的21名和27名，上升至今年的17名和20名。而下降幅度较大的则是华泰联合和瑞信方正，从去年的第10位和22位，分别降至今年的23位和30位。华泰证券(601688)在今年年中对旗下的华泰证券和华泰联合证券重新划定了业务归属，投行业务全部划转至华泰联合。但华泰联合首战告败，跌出了前十的排名。

瑞信方正排名的大幅下滑，正是投行纷纷进军债券承销的一个典型缩影。

作为合资券商，瑞信方正投行业务的牌照虽然覆盖了股票和债券。但与其他合资券商一样，在A股承销领域，瑞信方正很难进入。2009年，瑞信方正的12家主承销全部堆在了债券发行上；2010年，在14家主承销中债券仅有7家、1家可转债；到了今年，瑞信方正全年主承销8家，其中债券6家。