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【资讯】白韧沪港通为A股和港股市场带来上涨机遇

发布时间:2020-10-17 00:07:17 阅读: 来源:桥架厂家

白韧:沪港通为A股和港股市场带来上涨机遇

主持人严晓宁:欢迎进入首席看市,备受关注的沪港通,在上个周末又有了重要的进展,8月23号,港交所举行了第一次沪港通的连接测试,沪港通离最后的通车已经越来越近,今天的首席看市,我们邀请到中银国际证券执行董事白韧先生。在这个周末,程序上又有一个新的进展,进行了首次的连接测试,您能不能给我们分析一下这种测试的意义在哪里?另外还有没有可能细则会陆续地公布?  中银国际证券执行董事白韧:大概8月初的时候,已经公布了所谓三此测试的一个时间表,那么刚刚过去的周末,只是所谓牛刀小试,第一次的一个测试,据我们所了解,尽管现在交易所的报告,详细报告还没有出来,但第一次的测试应该是一个成功的一个测试,而且只是,就是说,比如说所有券商还有参与的一些机构之间的连接,做一个初步的一个探视,到了下个周末,还有9月中的那两个测试才是真正的有一些模拟交易这样的一个测试,因此下两次会比较关键,它的数据各方面也会比较复杂。

目前来看,其实大部分的技术层面的问题,解决的差不多了,只不过像港交所的目前还有一些,就说券商没有完全满足本地券商的解答,比如包括了税务的问题等等,据我们所了解,其实香港交易所目前跟这个有关的,特别是国家税务总局等等正在商谈,除了这些细节以外,基本上可以说沪港通已经是做了充足的准备。  主持人:针对于沪港通,最近讨论比较热的话题,就是在沪港通当中沪和港这两头,哪一头会更热,更受资金的青睐。那么从你们现在的分析和判断来看,港股和A股,可能哪一边未来的风景会更好一些?  中银国际证券执行董事白韧:如果相对的走势来看,其实理论上A股的上涨空间有可能更大,因为A股在过去相当长的一段时间,实际上它是一个比较落后的,无论是跟香港的,比如说国际指数挂钩,如果要跟海外的指数挂钩,落后的幅度相当的大,在估值上也是比较低的,不过我们认为,其实从两地的资金,如果有一个充分的双向的交换的话,应该说,无论是港股还是A股,都将会在,通过这次机制是获得了一定的涨幅。  主持人:从长远来看,沪港通两边形成的这种资金流向,到底会是怎么样?因为毕竟说,港股的整体估值还是比A股低,A股现在估值比较低的地方,主要是集中在金融、地产还有一些周期股,拿掉这些股票以外,A股的整体估值还是要高于港股那边,那么会不会未来造成A股方面的资金流出,可能也是大家比较担心的。您的观点呢?  中银国际证券执行董事白韧:我们的看法,其实是觉得就是说大规模的因为沪港通的开通而令到A股的估值更有压力,其实应该这个情况,机会是不高的,为什么这么说呢?因为很多这里面还是有一些限制,也就说,尽管沪港通开通了之后,比如是对内地投资者确实提供了一个新的选择,但是我们看到,其实这当中,A+H重叠的部分只是占了一个部分而已,并不是说占了一个主流,比如说260多支可以通过港股通买卖的股票,其中大部分还是一些,比如跨国公司或者说香港本地的一些大型的企业,那么当中这轮真正是跟A股有直接关系的企业占的比重,不是特别大,因此我觉得,当然个别的一些股份有可能受到一些影响,但是我觉得整个大盘的角度来看,这个影响不会太大。  主持人:记得在8月1号您做客我们首席看市的时候,曾经分析过沪港通当时的机会。现在是又快一个月过去了,8月A股的整体的涨幅是1.78%,恒生指数截止到上周的月涨幅是1.44%,仍然是两边都在涨,但是和7月份大涨相比,两边都逊色了不少,那就有人担心说,沪港通的这种刺激的效应可能也在消退,一旦开通,有可能会迎来两边的回调,那对这种观点,你又怎么看?  中银国际证券执行董事白韧:那么有个说法就说7、8月份已经是很热闹,如果照这个看的话,会不会10月份通车以后反而不会太热闹了,我觉得这个讲法并不是说完全没道理,但是这个很大程度上要看一下,就是沪港通到底它开通的运作,那么刚才我们说了,准备工作已经做的非常的,就说详细了,很周到,但是到底实际上开通之后的运作,是不是很畅顺,比方说有一种担心,就是额度的问题,这个额度会不会光买不卖的情况,这个额度很快的就会被用光了,如果在这种情况下,在这个实质上的意义就没有那么大,这种情况有没有可能发生,现在还是不知道,所以我觉得这是唯一,可能就是其中一种担心,就是说在开通之后,并不是像想象中的这么大量的买卖,那么引至就说投资者好像一下子热情又冷却下来了,但我自己觉得,从目前两地的估值水平各方面来看,不是说特别担心会有一个很大的调整。  主持人:另外在上次节目当中,你已经讲过说,当时分析海外资金流入A股,可能会对AH高折价的股票有更大的兴趣。经过最近一段时间这轮上涨之后,AH之间的差距是不是正在缩小,同时还有哪些标的是未来海外资金会感兴趣的?  中银国际证券执行董事白韧:那么的确两边的差价在过去几个礼拜当中,又是逐步的在缩小,当然有个别的股票,它的差距还是很大,但是如果是一些大盘的,就是说两地流通量都比较大的这种个股,实际上它的差距在过去这几个礼拜再次的是缩小一些,我觉得除了差价,就是说H股的差异以外,比如说我在早前也跟一些比较大型的机构投资者谈过的,其实他们对个别有一些,只有在A股挂牌,没有在海外或者境外挂牌著名的一些品牌、内地的公司,比方说一些消费类的股票或者说新能源类的股票,他们其实都挺感兴趣的,在这里面,我觉得这些都是未来的一些机会。  主持人:另外上交所现在是给内地券商都发培训手册了,这个培训手册里就明确讲说,香港有两百万投资者,很多都国际级的,沪港通把他们引进来,会改变A股的投资者结构,其实这部分海外投资者引进来之后,可能现在规模并不是很大,您感觉对A股的整体投资者来说,实际的意义可能会体现在哪里?  中银国际证券执行董事白韧: 我觉得从这个数量上来看,其实还是占了,就说不是占主导国际投资者,那么就算是很多机构投资者通过沪股通这边进入A股,但是我觉得从未来投资理念上来看,可能还是对A股产生一定的影响,比如说一般的国际机构投资者,他会是冲着像盈利增长或者资产折让或者是行业周期,还有包括很重要的在国外的一点就是红利,也就说在香港叫股息的回报率的这个角度,红利,其实这个角度在A股多年来并不是特别盛行,那么也令到很多上市公司不是非常关注,对小股东所谓的派发红利的因素,但是我觉得从长远来看,随着沪港通的这种,就是规模的日渐扩大,我觉得这个因素或者这种观念、理念会逐渐的在A股市场,可能也会形成,再加上其实我刚才所讲的一些,所谓其他的一些价值投资的一些理念等等。  主持人:两次您来谈沪港通,我们谈的比较多的,可能还都是对大势的影响和分析,这次我们也拿一点时间来谈谈规则方面的一些不同。港股和A股的交易规则差别还是挺大的,这会不会给沪通交易带来麻烦,具体来说,对投资者来说,针对这些不同的交易规则,投资者应该有什么重点注意和规避的地方吗?  中银国际证券执行董事白韧:首先这个交易时间有一丁点的差异,但是现在这个差异还不是说非常关键,也不算很巨大,比如说开盘时间现在基本上一致了,收盘时间有一些差异,港股的收盘要晚一些,但是当中,其中有一些比如说,香港可以T+0,就是当天立刻买卖是可以,A股是不行的,那么香港的结算,是T+2,两个工作天之后。此外的两地的假期的安排是不一样的,比如说咱们国内有黄金周,比如十一黄金周,但香港在十一放假只是1—2天最多,那么这些交易日期上有些不一样,其实香港交易所也早就注意到这一点,因此他们在开通的前期,已经做了一个,所谓一个日历,那么这个就是提醒了两地投资,比如说你要做沪港通,哪些日期,你是可以的,哪些日期是不能操作的,那么在相反港股投资者里边也有类似的安排。  此外,很多投资者也在关注,比如说两边停板的机制怎么办,实际上目前没有彻底的解决,比如说A股股价涨跌10%的停板,这个是很多人已经知道,但是在其他的情况,比如说有所谓重大收购,有些其他的行动,或者有些企业的信息的披露怎么样的,什么时候停板,A+H是不是完全同步停板的,其实这几个操作上,还没有完全的形成一个共识,我觉得还需要一些时间慢慢的去磨合。

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