热钱涌动2014物价上涨压力再增

国家统计局19日发布的经济数据显示，11月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3%，比上月涨幅回落0.2个百分点。专家认为，鲜菜价格涨幅放缓拉低了CPI涨幅，但随着年底临近和节日因素，蔬菜、肉、蛋等食品类价格或仍可能大面积上涨。

发布

鲜菜价格涨幅收窄9.2个百分点

八大类消费品中，除烟酒和日用品价格、交通以及通信价格出现同比下降外，其余六大类全部上涨，其中食品价格、衣着价格及家庭设备用品及维修服务价格涨幅均较10月收窄。

食品价格中，鲜菜价格上涨22.3%，影响CPI上涨约0.59个百分点，涨幅较10月收窄9.2个百分点；肉禽及其制品价格上涨5.5%，其中牛、羊肉价格同比涨幅分别收窄2.2、0.5个百分点；鲜果价格上涨10.6%，水产品价格上涨6.5%，粮食价格上涨4.0%。

专家分析认为，11月份食品类价格相比10月整体略有下降，鲜菜价格涨幅收窄幅度最大，由上个月同比上涨31.5%下降至22.3%，在一定程度上拉低了CPI涨幅。中信证券首席宏观经济学家诸建芳指出，11月份全国平均气温较常年同期偏高，暖冬使得部分商品价格没有出现季节性上涨，菜价等食品价格出现下跌。国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，11月份，粮食、牛肉、羊肉、牛奶和水果价格环比有不同程度的上涨，而猪肉、鲜蛋、蔬菜和水产品价格环比有所下降，使得11月CPI总体略降。

国家统计局50个城市主要食品平均价格变动情况（2013年11月21-30日）也显示，相比上月同期，上涨与下跌的品种数量相当，大白菜、芹菜、西红柿等下跌幅度约为10%，而上涨幅度最大的土豆只有6%左右。

虽然蔬菜价格相对平稳，但肉、蛋、奶价格却都在高位运行。农业部监测数据显示，11月份第4周（采集日为11月27日）全国牛肉平均价格61.92元/公斤，同比上涨21.6%；生鲜乳价格方面，内蒙古、河北等10个牛奶主产省（区）同比上涨20.3%。

在非食品价格中，旅游和房租价格的同比上涨仍然较为明显。华东师范大学旅游系教授楼嘉军等预计，在旅游法实施后，旅游产品的门槛和服务质量要求进一步提升，这也进一步推动旅游产品“好货不便宜”。

分析

明年物价上涨压力更大

对于今年物价走势，方正证券首席宏观经济分析师汤云飞表示，当前大宗商品价格处于低位，输入性通胀压力较小，目前国内母猪存栏量仍在高位，生猪补栏迅速，预计未来猪肉价格总体温和，通胀短期温和回落。汤云飞预计，12月份CPI同比增速将小幅降至2.8%左右。显然，完成年初“全年物价涨幅控制在3.5%左右”的目标应无悬念。

不过，交通银行金融

研究中心高级宏观分析师唐建伟同时表示，从CPI运行趋势看，今年CPI已经进入上行周期。根据历史经验，国内CPI的上行周期一般会持续两年左右，且周期的高点会在第二年出现。因此，预计明年物价上涨压力可能比今年略大一些。

澳新银行等机构也有类似观点：明年通胀压力或将比今年通胀压力略大。控通胀稳物价不可掉以轻心。（京华时报，记者 顾梦琳）

热钱推动人民币对外升值

12月9日，人民币对美元汇率中间价大涨102个基点一举突破6.12关口，即期汇率也是水涨船高，开盘即突破6.08关口。

人民币对外升值不断，国内居民似乎并未感受到人民币越来越值钱。19日，国家统计局公布数据显示，11月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.0%，连续3个月涨幅超过3%。尽管11月份的CPI同比涨幅低于10月份，但是经济学家及市场人士普遍认为，未来CPI同比涨幅将继续上扬态势。

热钱成主凶

3.0%，11月份的CPI同比涨幅说高并不高，距3.5%的红线仍有一段距离，且意外出现了环比下降0.1%的状况；但是说低也并不低，尤其是在国内经济增速并不强劲且工业生产者出厂价格（PPI）持续出现下滑的情况下。

中国社科院金融研究所金融发展室原主任易宪容指出，食品类和居住类两类价格对11月份的CPI影响较大。国内主要城市住房租金价格在过去40多个月来的持续增长，对CPI起到一定的助推作用，11月份居住价格同比上涨2.6%，其中住房租金价格上涨达4.7%；食品类价格中，猪肉价格虽有所下降，但鲜菜价格22.3%的涨幅仍居高位。

然而，又是什么因素推动了食品价格和居住价格的上涨呢?11月份，工业生产者出厂价格同比下降了1.4%，这令中国PPI本轮的“负增长”周期增加到了21个月。另外，工业生产者购进价格同比下降了1.5%。澳新银行表示，PPI数据表明终端需求仍然没有完全恢复，同时，中国企业也没有明显的再库存迹象，这也意味着制造业主不认为原料价格存在明显的上升压力。

19日，中国社会科学院财经战略研究院发布的《中国宏观经济运行报告（2013-2014）》指出，2013年前三个季度不仅CPI和PPI保持一定程度的背离，而且CPI和PPI内部不同价格指数之间的涨跌也相差较大。

“CPI与PPI走势的相背离，固然在相当程度上源于内部的结构性问题和周期性问题。但是，这也折射出CPI在近期的持续走高有其他的推动因素。”一位银行业内分析人士在接受记者采访时指出，“热钱在近几个月重新回归新兴市场尤其是中国境内，对推动中国CPI的持续上涨有着相当大的作用。”

贬值出怪圈

日前，海关总署公布的11月份出口数据超出市场预期，同比增长12.7%，而顺差进一步扩大至338亿美元并创近五年来的新高。专家表示，11月份出口反弹超预期以及贸易顺差创新高一方面是受到欧美季节性订单增长的影响，而另一方面则可能是年末虚假贸易再现热钱流入的影响。因此，外汇局也在近日发文打击虚假贸易融资，以防范异常外汇资金跨境流动。

热钱在推动中国境内物价上涨的同时，也不断刺激着人民币的升值。12月9日，人民币对美元汇率中间价在继上周五突破6.13关口之后，继续上涨102个基点，一举突破6.12关口。而人民币对美元即期汇率在中间价走高的带动之下，早盘一开盘即突破6.08关口，最高报6.0713。

然而，在热钱不断涌入境内的情况下，整体资金流动性依旧处于较为紧张的状态。从11月份开始，各家商业银行就纷纷推出各种短期高收益理财产品来揽储，而进入12月份之后，理财产品的收益率更是水涨船高。

12月2日，招商银行开售一款预期年化收益率最高达12%的“金葵花焦点联动系列”77天理财计划的理财产品。银率网数据库统计，全国商业银行11月24日至11月30日共发行非结构型人民币理财产品594款，预期收益率超过6%的理财产品40款。平均预期收益率达5.37%，创年内新高。

“银行推出如此高收益率的理财产品，很大程度上是出于年底完成各项指标达标的需求，但也确实反映出银行资金紧张，而对企业而言，这就意味着资金成本将越来越高。这无疑将加重企业的压力，进而对中国经济带来下行压力。”上述分析人士表示，“目前，中国的利率市场和汇率市场已经形成了一种恶性循环。”

“热钱的涌入加大了人民币升值的压力，反过来人民币持续升值吸引着越来越多的热钱涌向中国。然而，热钱又不会流向中国的实体经济，而是进行投机炒作，央行为了防范过多资金在虚拟经济领域流动而实施稳中偏紧的货币政策，在无法有效遏制热钱的情况下，多采取从银行系统抽取流动性的措施，进而造成市场资金成本居高不下。而居高不下的资金利率又成为了热钱的另一大套利空间。”

因此，该分析人士认为，“人民币该贬值了，只要人民币贬值，热钱自然失去涌入中国的冲动，CPI上涨的压力自然将有所减轻；同时央行也不必为控制流动性泛滥而采取偏紧的货币政策，市场资金成本也将自然有所下降。”（国际金融报）

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