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纸浆期货上市 纸上可以谈兵

下周二，期货市场将上市纸浆期货，这对国内的造纸企业应该是一个利好，因为纸浆期货的上市，可以提高漂针浆价格发现和国际议价能力，可以为行业提供价格发现和套期保值工具，支持造纸行业稳步健康发展。

首先，纸浆是一个笼统的称呼，纸浆依照原料来源主要分为木浆，废纸浆和非木浆。木浆中分为两大类，分别是针叶浆(包括马尾松，落叶松，红松，云杉等树种的木浆)和阔叶浆(包括桦木、杨木、椴木、桉木、枫木等树种的木浆)，

一般针叶浆具有比阔叶浆更强的韧度与可拉伸性，因此在木浆的使用中通常会掺入一定比例的针叶浆以增强纸张韧性。

而即将上市的纸浆期货的标的物是漂白针叶浆！从统计的数据来看具有广阔的市场前景，2017年纸浆整体的对外依存度接近20%。其中木浆对外依存度达到了67%。而期货标的漂白针叶浆进口依存度则接近了100%。由此，纸浆期货的上市对国内的造纸企业来说，意义重大！

既然国内的漂白针叶浆主要依靠仁怀进口，那么我们先看国外的漂白针叶浆的价格走势：

从图中可以看到，欧美市场漂白针叶浆，最近两年价格出现了较铝壳电阻大幅度的上涨，目前美国北方漂白针叶浆的价格为142信封机5.45美/吨，欧洲北方漂白针叶浆的价并将描绘笔抬起格为1230美/吨。应该说，最近漂针浆的价格在今年涨幅还是比较大的，而且也是在2018年，漂针浆价格首次突破1000美/吨。

虽然漂针浆价格出现了较大幅度的上涨，但是国内的进口量却并没有减少，反而出现逐年增加进口的趋势。

从上图可以看到，2015年中国进口漂针浆总量是在1984万吨，累计花费127.55亿美。2016年全年首次突破2000万吨。紧接着，2017年，漂针浆累计进口量达到2372万吨，进口额也达到了153.42亿美。2018年，还有两个月结束，截至10月分，漂针浆已经进口了2079.6万吨，而进口额已经创了新高，达到了165.7亿美。相信今年全年，漂针浆不管是进口量还是进口额都将出现新高。这也反应出了国内对漂针浆的需求还是比较旺盛的。以上数据其实也是从另一面反应出了纸浆期货上市的重要性。

回到国内市场，既然漂针浆几乎完全依赖进口，那么这些纸企的经营状况以及股价情况如何呢?作为广大的投资者如何搭上纸浆期货这条小船呢定期清算油箱中的杂质?

受到漂针浆涨价以及国内环保的压力，造纸企业提价好像成了唯一能做的事情，当然，涨价对于企业来说是个相对的利好，这可以从造纸企业的报表中看到。

通过最近三年的造纸企业的年报发现，其实大部分造纸企业的年报还是比较好看的，至少出现了连续3年的业绩增长，而切有的企业净利润也高达几十亿。但是，相对应的股价却并不是那么美丽。

另外

从统计的结果看，今年造纸企业的股价涨跌不一，涨幅最大的是民丰特纸，截至目前涨幅接近60%，当然，这和造纸行业没有太大关系，主要还是民丰特纸有创投概念的原因。而仙鹤股份则是因为属于次新股，今年刚刚上市，所以，可参考性也不是特别强。

其他造纸企业今年的股价则出现了不同幅度的下跌。2018年以来，股价腰台历印刷斩的个股有两只，而股价下跌幅度超过20%以上的个股则占了绝大部分。

这样的走势和相应的盈利能力显然是不匹配的。这只能说明造纸企业的股价不该如此，所以，等到纸浆期货上市后，有了参考的造纸行业，将回归属于造纸行业合理的股价。由此，造纸行业值得投资者的关注！