今年关注通胀预期和盈利增长

1月20日，博时基金等17家公司旗下基金率先披露季报。在刚刚过去的2009年四季度中，博时基金及时加仓，把握了三季度大幅调整后的反弹行情。对于2010年的投资策略，多位博时基金经理认为，通胀预期和企业盈利增长将主导2010年的股票投资。

博时策略灵活、博时裕阳封闭式基金的基金经理周力关注到了通胀的问题。他认为在大量的货币投放和人民币固守美元双重背景下，通胀发生的概率在加大。值得乐观的是，国内的消费增长正在迅速从一线城市向二、三线城市扩展，同时在产能淘汰厉害的民营企业主导的行业，面对需求快速增长而产能发生瓶颈时，将会迎来毛利率的大幅度回升。

博时裕隆封闭式基金的基金经理孙占军注意到了企业的盈利增长情况。他认为未来市场仍将震荡向上。首先从基本面来看，2010年经济增长一致预期在10％左右，将成为股市上涨最坚实的基础。其次从盈利来看，2010年一季度进入盈利的黄金增长期，短期有望对市场构成支撑。再次从政策看，金融创新的推出对市场也会形成拉动。最后从估值水平看，截至去年年末全部A股、沪深300和中小板指数的2009年动态市盈率分别为24倍、21倍和32倍，2010年的估值分别为19倍、17倍和23倍，低于历史均值。预计随着季报年报的披露，市场对业绩增长逐渐确认，估值倍数有望提升，成为股市未来上涨的主要动力。

博时各基金经理看好的行业，也大多与通胀预期和盈利增长相关。博时第三产业(050008,基金吧)的基金经理邹志新看好证券、商业百货、医药及黄金等可以获得超额收益的代表性行业；博时精选(050004,基金吧)的基金经理余洋比较看好抗通胀的原材料股，如煤炭股；博时裕隆封闭式基金经理孙占军看好业绩增长超预期的行业，如地产、券商、商业等，并重点关注煤炭、黄金、化工、钢铁等通胀受益类行业；博时新兴成长(050009,基金吧)的基金经理李培刚和刘彦春表示会适当降低周期性行业配置，同时选择合适的时机，增持消费品。(易非)

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